内容摘要：传统的中央银行在危机时强调模糊性，为女即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），为女而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，为女即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），为女而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

在面临金融危机时，为女只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，为女每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，为女而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

例如，为女美国在第二次世界大战期间，为女在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，为女需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，为女LOLR）救助法则（白芝浩规则，为女Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

我们看到，为女在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。从货币是国家股权资本的视角看，为女国家发行货币就像企业发行股票。

由上可见，为女一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，为女则会导致通胀上升、货币贬值。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，为女在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

过去30年，为女合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。货币、为女银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

为女我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。后来当其中一些国家（如希腊、为女意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。